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Tranche如何运作

理解cTokens、aTokens和其他东西

cTokenaToken提供了一种机制,仅通过持有数字资产就能积累利息。当用户在Compound、Aave或其他类似协议中存储或提取数字资产时,这些代币会被铸造和赎回。随着货币市场产生利息(这是针对借款需求的一个功能),cToken / aToken可以转换为越来越多的基础数字资产。这样,赚取利息就像持有代币一样简单。这些代币有效地代表了您的余额,包括利息。

理解Tranches

“Tranche”是法语中的$SLICE或“部分”的意思。Tranche是指从金融工具池中创建的区段。在传统金融中,这些通常是债券或抵押贷款。这些工具被集中和分割,以创建具有不同风险特征或其他特征的新工具,让它们适合不同的市场参与者群体。利用这一机制,我们可以创造出一种高风险工具和一种低风险工具,吸引那些希望波动性更大的人,以及那些寻求安全投资回报的人。

Tranche计算方式

Tranche A - 投资级 - 固定利率:在我们的Tranche A,我们计算每个固定利率的回报。这个价值是由社区通过主要Tranche改善提案(TRIPs)投票决定的。这一比率将被转换成一个固定的RpB (每个区块的利率),然后我们会基于一个区块去奖励。这使我们能够将年度百分比收益率转换为每个区块计算的回报。

利息在传统上是这样计算的:

taRate=(1+fixedRate)ytaRate = (1+fixedRate)^y

换算以太坊年份:

y=(currentBlocktGenesisBlock)/blocksPerYeary = (currentBlock - tGenesisBlock)/ blocksPerYear

结合这些:

因为这涉及到太多计算,我们可以计算一个每个区块的回报,并将等式转换为:

taRate=(1+fixedRPB)(currentBlocktGenesisBlock)taRate = (1+fixedRPB) *(currentBlock-tGenesisBlock)

条件为:

fixedRPB=fixedRatevalueLockedfixedRPB = fixedRate * valueLocked

这将我们的线形图转换成梯形图,但从长远来看它是指数变化的。

Tranche B - 垃圾级 - 可变利率:我们的垃圾级资产池将获取未分配给Tranche A的剩余收益。如果出现违约,Tranche B将首当其冲受到打击。然而,只要总回报保持在Tranche A的固定利率之上,Tranche B就会从Tranche A的持有人那里获利。这是因为Tranche A持有者间接投资于集成协议(例如Compound),但为了规避风险的固定利率而放弃了总可变回报。Tranche A持有者的数量越多,Tranche B的回报就越高。

计算方法如下:

情景

只要Tranche协议有可用的金额,Tranche A持有者就能收到一个固定的利率,Tranche B持有者的回报取决于几个因素:

好时机 - 基础协议有比固定利率更高的回报:

1. Tranche A持有者数量 - 越高越好: Tranche A持有者越多,Dai就会以更高的回报投资于基础协议。

2. Tranche B持有者的数量 - 越低越好: Tranche B持有者越少,共享协议盈余的参与者就越少。Tranche B持有者越少,他们所占份额越高。

坏时机 - 基础协议的回报率低于固定利率:

1. Tranche A持有者的数量 - 越低越好: Tranche A持有者越多,Dai需要提供的固定回报就越多,Tranche B持有者的赤字就越大。

2. Tranche B持有者数量 - 越高越好: Tranche B持有者越高,承担赤字负担的参与者就越多。如果Tranche B有很多持有者,他们每个人承担的损失较小,相比之下,只有少数持有人承担损失。

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